黄金“极限投资”曾经有多可怕?

2019-09-17 15:46:56 来源: 作者:任寿根 打板粤泰股份错在哪?

  极限投资行为能给投资者带来暴利,但需要投资者掌握足够的相关的价值信息,同时极限投资行为常常会带来资产泡沫。

  极限投资是结构化投资方式中的一种经典方式,以获取极大化收益为目标,把握市场中非均衡规律和特点,适应市场中的极化规律,大量集中资金追求市场中存在的确定性的极化式结构性机会,从而获得巨额利益或暴利。极限投资瞄准的就是结构性机会,寻找不均衡中的结构性机会。极限投资的风险极大,需要投资者在采取极限投资之前拥有包括知识在内的价值信息。极限投资常常与热钱密不可分。热钱是投资领域的重要资金力量,常常主宰一国资产乃至国际资产价格的涨跌,而热钱之所以具有巨大的影响力,就是热钱的持有者常常采取极限投资行为。当然,一些中小投资者也可以通过所拥有的价值信息或通过采取模仿行为,进行极限投资。如果各类投资者对某个投资领域或某个投资品种均采取极限投资行为,则往往会将所投资对象或资产的价格推到一个难以想象的高度。

  黄金是一个重要的投资品种。黄金具有自身独特的功能。进入2019年,受到国际经济不确定性的影响,国际上黄金投资出现一波热潮,黄金价格也出现一波较大涨幅,但是否出现黄金极限投资行为需要观察。

  在历史上,始于20世纪50年代末至80年代初的黄金极限投资造成可怕的后果,不仅直接冲垮了1944年建立起来的布雷顿森林国际货币体系,同时,将黄金价格推到一个当时人们难以置信的高度,一些黄金极限投资者也获得了暴利。

  黄金极限投资者自20世纪50年代末到80年代初获得远远超过一般其他投资品种的收益,黄金价格从每盎司35美元上涨到1980年的每盎司850美元,年均收益率远超同期的证券投资收益率和通货膨胀率,如果投资者使用了杠杠的话,其收益就更为可观,期间,黄金投资额由仅为美国证券投资额的20%上升到超过美国证券投资额,大量资金涌入黄金投资领域,可见当时黄金投资是多么的疯狂,一些投资者采取极限投资行为,把握这次黄金投资的历史性机会,创造了黄金投资史上的奇迹。

  伯恩斯坦在其《黄金简史》一书中指出,当第二次世界大战爆发的时候,大约有200亿美元的黄金,或者说全世界60%的货币黄金被存储在美国,这一巨大的储量超过了15000吨,按照当时全世界一年的黄金产量计算,相当于12年的黄金产量。美国当时拥有这么多黄金的原因主要有两个:一是美国本土远离战场,美国在当时的国际环境下是最安全的,而且当时美国已经是世界上数一数二的发达国家,将黄金存储在美国可以避险,所以,境外黄金源源不断地流向美国;二是美国以每盎司35美元大量收购黄金,而在当时没有第二个国家这么做,从当时的情况看,美国这么做是完全正确的,战时储备黄金是上上策,更何况黄金对于一国的货币在国际货币体系中的地位是非常重要的。

  布雷顿森林体系之所以能够建立,关键性的条件是,当时美国拥有大量的黄金。布雷顿森林体系实行之后,美元取代英镑成为国际中心货币,成为国际货币体系中的翘楚,美元地位的上升也带动了美国经济在国际经济中的地位。

  既然布雷顿森林体系给美元、美国经济带来这么大的利好,那么,为什么到1971年美国主动宣布放弃布雷顿森林国际货币体系呢?

  正所谓“成也黄金,败也黄金”。布雷顿森林体系之所以能够建立,是由于当时大量的黄金流入美国,美国拥有大量的货币黄金储备。布雷顿森林体系之所以解体,是由于大量黄金流出美国,美国货币黄金储备大量流失,无力按照布雷顿森林体系的约定兑付黄金。

  那么,到20世纪50年代末,也就是在布雷顿森林体系实施十几年之后,为什么突然大量黄金流出美国,从而导致美国黄金储备大幅下降呢?其中一个重要原因是黄金投资者的极限投资行为造成的。

  接下来的问题是,黄金投资者为啥敢于采取极限投资行为呢?主要原因是黄金投资者获取了多个方面与黄金投资相关的价值信息。其一,美国在20世纪50年代末出现了通货膨胀的征兆,而黄金是对付通货膨胀的重要工具之一,到1969年美国的通货膨胀率达到了5.5%,1970年上升到了5.7%,通货膨胀的出现无疑对黄金投资而言构成了最为重要的价值信息;其二,1968年当时的美联储主席传递美元处于贬值过程的信息,而美元贬值对黄金上涨构成重大利好;其三,1968年作为在世界上拥有货币黄金排在第二的法国的领导者发表黄金会出现暴涨的言论;其四,根据商品供求原理,投资者只要不断购买黄金,黄金投资需求持续增加,而黄金供给在一定时期难以出现大幅上涨,则黄金价格就会大涨;其五,第二次世界大战之后,欧洲和日本经济异军突起,直接对美国经济构成实质性竞争,影响美国经济发展;其六,黄金每盎司35美元的价格是一个人为设定的价格,没有反映通货膨胀率上升的趋势和经济周期中波动或衰退,而到20世纪60年代末国际经济确实也出现了一定的衰退迹象;其七,1968年国际上出现一些社会动荡等。

  黄金极限投资者在先后掌握上述价值信息之后,自20世纪50年代末开始,持续不断地在英国伦敦市场上购买黄金、囤积黄金,大量黄金从美国流向伦敦市场,黄金每盎司35美元的价格也摇摇欲坠。

  为了对付和打击黄金投资者的极限投资行为,稳定黄金价格,维持布雷顿森林国际货币体系,美国、英国、德国和法国等发达国家自1961年开始,组成黄金总库。黄金总库的作用是,只要黄金价格高于每盎司35美元,就抛售手中的黄金,打压黄金价格。然而,由于法国于1967年退出黄金总库以及法国领导者关于黄金价格上涨的言论,这场持续了7年之久的“黄金大战”,以黄金总库解散而宣告结束,胜利属于黄金极限投资者。

  由于黄金大量流出美国,流向伦敦,美国无力维持各国政府将所持美元按照每盎司35美元的价格兑付黄金的协议,1971年美国总统宣布关闭黄金窗口,放弃金本位制,布雷顿森林国际货币体系解体。

  从上述黄金极限投资的一段历史中可以看出,极限投资行为能给投资者带来暴利,但需要投资者掌握足够的相关的价值信息,同时极限投资行为常常会带来资产巨大的泡沫,极限投资者在泡沫破裂前未及时抽身,也会出现巨大损失。

关键词阅读:黄金价格 黄金投资 投资行为 1970年 1980年

责任编辑:卢珊 RF10057
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